食品饮料业：08年年报和09年1季报分析--学习网
http://www.51xue.org.cn 2009/5/26 源自:中华职工学习网 【字体：
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食品饮料业：08年年报和09年1季报分析
饮料制造业为食品饮料上市行业中收入、利润水平最高。饮料制造业2008年实现销售收入755.12亿元，同比增长8.65；实现净利润103.44亿元，同比增长17.36。2009年1季度实现销售收入202.72亿元，同比增长-1.86；实现净利润44.80亿元，同比增长35.89。
白酒和啤酒收入平分秋色，净利润水平白酒强于啤酒。在饮料制造业2008年755.12亿的收入中，白酒290.17亿元，占比38.42；啤酒296.17亿元，占比39.22。在2008年饮料制造业103.44亿的净利润中，白酒79.32亿元，占比76.68，同比增长28.58；啤酒17.52亿元，占比16.93，同比增长15.88。
白酒行业中，茅台经营稳健，汾酒一季度增长幅度最大。2008年茅台主营收入82.42亿元和净利润37.99亿元均为白酒类上市公司最大。在2008年和2009年1季度，茅台净利润增速为26.04和39.35，是白酒类公司中最为稳健的一个。在2009年1季度，汾酒净利润增速456.37，幅度最大。
啤酒二季度行业经营环境宽松。体现在：1)啤麦成本下降会进一步在报表中体现。在一季度消化完高价啤麦库存后，二季度的低价啤麦会对业绩产生较大影响；2)奥运赞助费的减少以及运输价格的下降使得销售费用的减少。
一线品牌公司多采取高分红方式，张裕A(48.36,-0.51,-1.04)每10股派12元为派现绝对数额最大。08年实现增发和流通市值较小的公司采取高分配方式，维维股份(12.66,-0.57,-4.31)每10股转12派0.3元为食品饮料类上市公司，更是A股上市公司中送配幅度最大之一。
二季度关注啤酒的同时，也应该关注高端酒的估值修复行情。二季度啤酒经营环境较为宽松，白酒由于处于淡季，利好刺激因素相对较少。我们认为，一方面在关注啤酒、肉制品和乳业的同时；另一方面，基于一线高端酒公司估值较低，年初以来涨幅偏小，消费税调整预期的不明朗暂时压制了估值修复的速度。立足长期，我们仍然强烈推荐茅台和张裕，关注啤酒公司、双汇发展(33.20,-0.63,-1.86)、泸州老窖(22.36,-0.24,-1.06)。
饮料制造业为食品饮料上市行业中收入、利润水平最高。饮料制造业2008年实现销售收入755.12亿元，同比增长8.65；实现净利润103.44亿元，同比增长17.36。2009年1季度实现销售收入202.72亿元，同比增长-1.86；实现净利润44.80亿元，同比增长35.89。
白酒和啤酒收入平分秋色，净利润水平白酒强于啤酒。在饮料制造业2008年755.12亿的收入中，白酒290.17亿元，占比38.42；啤酒296.17亿元，占比39.22。在2008年饮料制造业103.44亿的净利润中，白酒79.32亿元，占比76.68，同比增长28.58；啤酒17.52亿元，占比16.93，同比增长15.88。
白酒行业中，茅台经营稳健，汾酒一季度增长幅度最大。2008年茅台主营收入82.42亿元和净利润37.99亿元均为白酒类上市公司最大。在2008年和2009年1季度，茅台净利润增速为26.04和39.35，是白酒类公司中最为稳健的一个。在2009年1季度，汾酒净利润增速456.37，幅度最大。
啤酒二季度行业经营环境宽松。体现在：1)啤麦成本下降会进一步在报表中体现。在一季度消化完高价啤麦库存后，二季度的低价啤麦会对业绩产生较大影响；2)奥运赞助费的减少以及运输价格的下降使得销售费用的减少。
一线品牌公司多采取高分红方式，张裕A(48.36,-0.51,-1.04)每10股派12元为派现绝对数额最大。08年实现增发和流通市值较小的公司采取高分配方式，维维股份(12.66,-0.57,-4.31)每10股转12派0.3元为食品饮料类上市公司，更是A股上市公司中送配幅度最大之一。
二季度关注啤酒的同时，也应该关注高端酒的估值修复行情。二季度啤酒经营环境较为宽松，白酒由于处于淡季，利好刺激因素相对较少。我们认为，一方面在关注啤酒、肉制品和乳业的同时；另一方面，基于一线高端酒公司估值较低，年初以来涨幅偏小，消费税调整预期的不明朗暂时压制了估值修复的速度。立足长期，我们仍然强烈推荐茅台和张裕，关注啤酒公司、双汇发展(33.20,-0.63,-1.86)、泸州老窖(22.36,-0.24,-1.06)。
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